當前市場情況與操作建議
3月20日當周，因海外疫情持續爆發，外盤股票、期貨恐慌性下跌帶動國內期市多數品種大幅回落。雞蛋期貨在這種恐慌情緒背景下，同時疊加自身供給寬松的局面，雞蛋期價同樣出現回落。近月合約回落幅度大于遠月合約。
現貨價格維持穩定，全國均價2.93元/斤。圍繞3元/斤的價格變動。現貨價格在2.7元-3元/斤的成本支撐較強，預計現貨價格短期內仍以低位震蕩為主。
阿根廷地方政府關閉部分重要港口碼頭，市場擔心農產品出口受到影響，國內豆粕價格上周大幅拉升，目前國內豆粕庫存較低，飼料備貨不足的養殖戶飼料成本恐將上升。蛋價低迷，淘雞情況是影響后續蛋價走勢的關鍵因素。
操作建議：關注09合約多單機會，可考慮分批建倉，激進操作者可關注05合約多單機會。
蛋雞行業基本面：在產蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續增加：2020年1月-2月在產蛋雞存欄，我們預估與2019年底相比，小幅增長，但從3月中旬開始要考慮養殖戶強制換羽帶來的新增供應影響。春節后，因為疫情影響交通受阻，養殖戶禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場約有10%左右的在產蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產蛋雞供應將在3月中旬開始逐漸增加，新增產蛋雞不斷增加。
而2月淘汰雞因為疫情導致交通中斷、屠宰企業復工復產延后等因素影響淘雞延后，2月淘雞預計環比、同比下降80%以上，老雞延淘。2月雞苗銷售情況同比、環比降幅在50%以上，影響7月后在產蛋雞存欄。
根據卓創資訊的統計，2020年2月在產蛋雞存欄量環比增加2.48%，同比增長9.65%。因此，從供應角度看，2月-5月新增開產蛋雞不斷增加。淘雞2月延后，3月-4月淘雞情況影響近期供應。
蛋雞行業基本面：養殖利潤
春節后7周當中有4周出現虧損，剩余三周微利。 3月20日當周，蛋雞行業養殖利潤1.89元/羽。當前養殖微利，飼料成本料走高，若這種狀況持續時間過長將對養殖戶補欄積極性造成影響。
肉雞苗與蛋雞苗價格春節之后持續走高，817雞苗價格近兩周出現回落。3月20日當周肉雞苗6.26元/羽；蛋雞苗4.09元/羽。817雞苗1.9元/羽。肉雞苗價格上漲與禽肉需求有關，恢復最快。而蛋雞苗價格雖在恢復，但近4周價格漲幅明顯收窄，近期低迷的蛋雞對近期養殖補欄影響開始顯現。
淘汰雞與生豬對雞蛋價格影響
雞蛋與豬肉價格正相關，但相關性較低。雞蛋價格與淘汰雞價格相關性非常高，達到0.75。而禽肉與豬肉具備一定的替代效應，所以豬肉價格會間接影響雞蛋價格。
當前主產區淘汰雞價格4.5元/斤，15年以來主產區均價4.75元/斤。淘汰雞價格基本恢復往年正常水平。當前豬肉23.79元/斤，15年以來豬肉均價11.49元/斤，當前豬肉價格是正常均值的一倍。
雞蛋與豬肉價格關系
2020年二月全國能繁母豬存欄環比增長了1.7%，連續5個月環比增長，基礎產能逐步恢復。新生仔豬量也開始擴量，全國16萬（家）年出欄500頭以上的規模豬場，仔豬存欄環比增長了3.4%，仔豬存欄是2019年9月份以來第一次環比增長。
上述數據說明生豬養殖行業正在恢復，但從生豬生長周期來看，9月份以前真正能出欄的生豬不足以影響豬肉價格大幅回落。因此豬肉價格在當前階段仍將利多禽肉、利多雞蛋。
9月后隨著時間的推移，生豬存欄將不斷增長，這種利多因素將逐步減弱。
雞蛋現貨價格趨勢：
從全國均價變化來看，當前雞蛋現貨價格處于近5年最低水平區間。主要的影響因素：當前雞蛋供給增加，需求淡季，并且相對淡季還有一定程度的減弱。
從歷年同期現貨價格來看，近5年內當前蛋價僅高于17年同期水平，低于其他年份。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋05合約收盤價3026元/500千克，上市以來均價3700元/500千克。
②06合約收盤價3039元/500千克，上市以來均價3680元/500千克。
③2017年05合約價格曾大幅低于該價格。2017年05合約在5月時最低達到1910元/500千克，06合約最低達到2068元/500千克。
④20年05/06合約是否會走出17年行情？這種可能性很小。主要原因在于2017年雞蛋價格大幅下跌主要是因為雞蛋在產蛋雞存欄較為寬松背景下，禽流感導致雞蛋需求萎縮。而當前雞蛋價格下跌，主要是供給寬松背景下，需求淡季碰到疫情導致的資本市場恐慌。
⑤ 05、06合約已經不適合追空操作，前期空單以減倉止盈為主。激進操作者可逢低輕倉05或06多單。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋07合約收盤價3317元/500千克，上市以來均價3614元/500千克。
②雞蛋08合約收盤價3975元/500千克，上市以來均價4075元/500千克。
③7月以后，夏季蛋雞產蛋率不穩定、2月補欄大幅下降效果開始出現，供給將減少。
④今年中秋在10月1日，與國慶節重疊，中秋備貨集中在9月。
⑤07合約供給減少起始月份，需求偏淡。08合約供給減少，需求開始啟動月份。當前價格以觀望為主。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數據）
①雞蛋09合約收盤價4184元/500千克，上市以來均價4228元/500千克。
②雞蛋01合約收盤價4054元/500千克，上市以來均價4045元/500千克。
③9月份供給減少，需求達到全年最大。09合約價格略低于上市以來均價，若09合約價格繼續下跌，可以考慮09合約多單布局。
④01合約目前不確定性較大，不建議操作。
以上觀點僅供參考，據此入市風險自擔。