市場邏輯分析
市場趨勢：國際疫情連鎖宏觀經濟金融衰退預期持續發展，國內鋼材持續同比高企，現貨賣方降價去庫存逐漸占據主流心態，期市主力資金做多的支撐點逐步減少、寬幅震蕩。
結構邏輯推演：國際疫情不斷縱深發展，全球金融信貸/實體經濟-社會性系統性風險持續。國內方面，雖然財政政策不斷加碼，但規劃傾向集中于制造業和民用公共領域、以求挽救就業和民營制造業出口斷層，對房地產業持續高壓，對傳統基建不置于主要位置，“不搞大水漫灌”；故在房地產業鋼鐵需求因疫情和金融市場等影響自身便會萎縮的前提下，國內“新”基建對鋼材的消耗需求會起到何等“取代/頂替”傳統需求的作用成疑。近期鋼鐵行業現貨市場持續萎靡，各地鋼廠貿易商“期待”降價去庫存是主流心態，鋼材現貨價格持續疲軟，廢鋼開始跳水甩貨，即便過去數周期貨主力資金持續高位撐挺盤面。中短期主要變量是當前國內鐵礦石庫存走低，國內鐵礦基本面偏多；但因全球疫情，國際宏觀層面鐵礦報價偏空。長期看全球宏觀預期向空，且國內鋼鐵產能過剩，市場長期邏輯偏空。
風險變量及不確定性：1.短期鐵礦逼空的不確定性。2.全球疫情之下的宏觀系統性風險。
交易策略：螺紋空單持有。做空鋼廠利潤套利持有，多鐵礦空螺紋手數比1:2。
期貨加權指數與主力合約
螺紋加權指數：中線震蕩試高-突破動作失敗，日K線大幅回落，短期趨勢偏空，中期寬幅震蕩，長期趨勢向空。
螺紋10合約：走出弧形平臺頂部結構，3370左右頸線壓力，中短期技術面偏空。
鐵礦加權指數：中線偏多頭寬幅震蕩結構維持，有技術性回踩整理，偏多走勢穩于螺紋。
鐵礦09合約：走勢多頭通道震蕩結構持穩，通道振幅較寬。
鋼材期現價格及價差
截止周末唐山普方3110（上周3160）元/噸，疲軟下跌；上海-天津螺紋現貨價3520-3440（上周3520-3450）元/噸持穩
螺紋5月合約對北方天津現貨平水，對上海現貨微幅貼水；遠期10月螺紋貼水天津現貨110元/噸。
國內廢鋼價格近期跳水近每噸200月，華東領跌。
鋼廠利潤
鋼廠高爐長流程利潤510元/噸水平，繼續較上周380元/噸水平明顯走升。
鋼廠5月合約盤面利潤508元/噸水平，較上周上周535元/噸水平；10月合約盤面利潤530元/噸，上周554元/噸。期貨盤面煉鋼利潤走弱。
電爐短流程煉鋼，華北多數顯著虧損，華東因廢鋼暴跌而普遍出現虧損修復，長流程大型鋼企市場控價能力下滑。
開工率、原料庫存及產量
截止3月20日，大型鋼廠高爐開工率持穩，中小型鋼企開工繼續上升，現貨中小鋼企利潤修復驅動開工。
截止3月27日，全國和唐山地區高爐開工率繼續走升。
國內鋼鐵產量保持高位。
庫存分析
鋼材庫存開始季節性去庫存，但庫存同比常年顯著偏高。唐山鋼坯庫存下滑。
上周五大品種鋼材社會庫存減少約107萬噸開始季節性下滑，但絕對庫存仍遠超往年同期。
螺紋鋼廠庫存下滑，但下滑速度放緩，中下游提貨發運不暢，“在途”非統計表外庫存增多。
鐵礦現貨價格基差
截止周末港口鐵礦石現貨（PB粉礦61%）價格報655元/噸，環比上周震蕩持平。
鐵礦期貨5月合約基差趨零，9月合約基差+70元/噸水平，基差震蕩持穩。
鐵礦石供應及港口庫存
上周海運指數好望角型-97，從超低水平顯著回升，大宗貨運走強。
截止3月20日，45港口鐵礦石庫存為11,694.89萬噸，較上一周減少149.24萬噸，庫存持續下跌。
鋼廠鐵礦庫存下滑態勢企穩。
社會需求
截止至2020年2月，固定資產投資累計同比-24.5%，房地產開發投資完成累計同比-16.3%。
截止至2020年2月建筑業PMI當期值為26.6環比下降33.1%；蘭格鋼鐵鋼鐵流通業采購經理指數當期值為47.1，環比下降1.2%。
截止2019年12月汽車集裝箱制造業數據繼續走強。
以上觀點僅供參考，據此入市風險自擔