【品種目標】原油-能源化工大類
【研究信息】原油下跌空間有限，博弈性反彈目標選擇。
國際原油20美元/桶定價，可擊穿全球傳統常規原油市場供給格局中一半企業產能當量的供應成本，即便疫情如何深化，更低定價持續下去更容易會造成遠期原油市場供不應求（因可能會令更多原油生產煉化設施關閉、或企業破產/產能退出）。目前定價邏輯支撐很強，國際原油缺乏下跌空間。預計疫情發展期間，國際原油定價25-35美元應為合理均衡區間。
國內能化可交易品種中，目前以買方交易策略評估（個人觀點），可分為四類：
緊隨國際原油進口成本、短期跟風（炒情緒）類：上海原油、燃油、瀝青、以及新品種液化石油氣LPG。和國際原油邏輯直接相關性，不過度累述。
全球產業鏈市場超賣、進口源甩貨殺跌、制成品出口導向、超賣反抽型：乙二醇EG、苯乙烯EB。類似品種，當前定價嚴重跌破國內產能生產成本，因遭遇國際同類企業競爭品或原料賣家過度斬價甩貨、和下游宏觀出口買方需求崩盤，預計后期短期V字反抽潛力較強。
基本面尚可/分歧類：橡膠、甲醇。此類品種地域性市場特征強，中國國內市場供求可視為絕對影響力，庫存壓力并不大，前期主要是宏觀跟隨性下跌。其中天然橡膠成本支撐穩定，庫存壓力不大，生產端泰國疫情發展持續且主產區持續旱情；而甲醇進口端原料國際天然氣基本面好于原油、國內生產成本高企，理論存有較明確的定價回歸空間。
國內產能過剩，跟隨性反彈，后期低位寬幅震蕩乃至創新低可能仍存在品種：塑料、PVC、PP、PTA。該類品種是否能在基本面邏輯轉勢的判定，需要看具體實際需求恢復狀況，具體品種情況具體評估。
短期內如國際原油超賣結構形成，全部能化均存有超賣明顯反彈能力；但隨著原油定價后期回歸均衡，國內能化市場還將分化運行。
本資訊僅供參考，不構成任何投資建議，請您自行作出決策并承擔交易結果。