當前市場情況與操作建議
4月12日當周，雞蛋期現貨價格均上漲，期貨漲勢強于現貨。主要原因是清明節期間現貨市場表現強于市場預期，現貨價格處于養殖利潤平衡點附近，期貨盤面價格充分反應前期現貨弱勢因素。
我們判斷當前價格上漲是反彈而非反轉，主要基于兩個因素：
一是當前在產蛋雞存欄量持續增加。當前市場普遍關注芝華數據尚未公布雞蛋存欄數據，但卓創咨詢與博雅和訊公布3月在產蛋雞存欄量環比均增加，卓創咨詢顯示在產蛋雞存欄量環比增加0.99%，博雅和訊顯示環比增加0.35%。環比繼續增加的表現與我們的判斷基本一致。
二是需求增加，但尚未完全恢復。產區庫存向貿易等其他渠道庫存流轉， 4月7日，9省份高三學生開學提振雞蛋消費預期，但更多的是消費場所的轉變，另外受疫情影響，酒店旅游、餐飲的雞蛋消費尚未完全恢復。整體看，雞蛋消費在好轉。端午節、中秋節消費需求對相應的雞蛋期貨合約有明顯支撐。
操作建議：雞蛋09合約多單謹慎持有，尚未建倉不追高。關注07合約價格變化。
蛋雞行業基本面：在產蛋雞存欄
4月新開產蛋雞繼續增加，供需面不利于雞蛋價格。
根據育雛雞補欄情況（右圖）可以看出，2019年9月-12月養殖戶補欄量不斷增加，并處于歷史較高水平，根據蛋雞生長周期，2020年4月新增開產蛋雞繼續增加。
2020年2月因疫情影響交通中斷，導致禽料運輸不暢，養殖戶強制換羽蛋雞增加，3月中旬以后開始逐步開產，強制換羽蛋雞產蛋恢復同樣將增加供給。
從淘汰雞情況看，在當前蛋價持續低迷背景下，預計養殖戶淘雞意愿將增強，4月淘雞數量環比將增加。與新增開產蛋雞數量相比，淘雞數量預計小于新增開產數量。
整體看，4月在產蛋雞存欄仍將增加。
雞蛋需求：
4月7日，黑龍江、吉林、河南、安徽、福建、江西、海南、廣西、湖南等9省份高三學生開學。學校逐漸復學對雞蛋消費有一定的提振作用。雞蛋消費另一主要領域戶外消費開始復蘇。
隨著時間推移，五一、端午節、中秋國慶假期對雞蛋消費均有提振作用，雞蛋的需要在逐步轉好。但需求恢復不是一撮而就的，目前并不是全部省份、全部學生復學，餐飲消費恢復緩慢，旅游酒店消費基本為零。在供給不斷增加背景下，需求不是主導價格的主要因素。
蛋雞行業基本面：養殖利潤、雞苗、淘汰雞
4月12月當周蛋雞行業養殖利潤有所改善，當周養殖利潤3.8元/羽。
雞苗價格分化，817雞苗價格下跌0.45元至0.75元/羽；肉雞苗價格下跌0.13元至6.25元/羽；蛋雞苗上漲0.03元至4.3元/羽。淘汰雞價格基本維持穩定，當周8.36元/公斤。
雞蛋現貨市場總結
4月1日起，重慶、四川、湖南等地飼企宣布漲價，后期隨著豆粕供應緊張，漲價覆蓋面增加，云南、貴州、江西、河南、上海、寧夏、福建、湖北先后跟漲，本周廣東茂名市飼料協會發布漲價通知，宣布從13日起將全面上調畜禽水產料價格，此舉也宣告廣東正式加入漲價行列。
當前豆粕期貨價格回落，但現貨價格回落有限。主要是當前豆粕庫存偏低，而下游剛需導致現貨價格堅挺。4月中旬以后大豆壓榨企業開工率提升，但以壓榨已有訂單為主，豆粕供應偏緊局面短期內不能緩解。預計飼料價格在4月將維持堅挺。
雞蛋現貨價格長期跟蹤：
本周雞蛋現貨價格上漲。與4月7日相比，全國均價上漲0.11元，與4月3日相比，全國均價上漲0.23元。4月10日全國均價3.01元/斤。周末雞蛋現貨市場價格繼續小幅上漲，但漲幅和漲速均下降。
雞蛋期貨價格長期跟蹤
本周雞蛋期貨價格反彈，近月合約漲幅大于遠月，其中6、7月份期貨合約漲幅最大。6月合約有端午節需求支撐，7月開始蛋雞產蛋率開始下降。但7月雞蛋需求偏淡。
當前雞蛋期貨價格上漲，并且升水幅度增加。在供給不斷增加背景下，預計期貨價格上漲空間不大，關注需求偏淡月份合約上漲后空單機會。
雞蛋期貨市場總結
合約基本情況：
一、04合約價格貼水現貨雞蛋價格。受供給影響，不具備大漲條件。產業客戶等待再次上漲沽空機會，當前價格合理。
二、05合約當前看主要仍受供給主導，期貨價格拉漲至3300附近，若繼續上漲，養殖企業可考慮套保。
三、06、07合約供給受產蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，06有端午節需求支撐，07合約需求偏淡，若價格繼續拉漲，可考慮空單布局。
四、08、09合約供給受產蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節、國慶節備貨因素，旺盛。09合約前期多單可繼續輕倉持有，不追高。
五、更長期限合約當前不好評估。
重點關注：09合約、07合約價格變化。
免責聲明：以上觀點僅供參考，據此入市風險自擔。
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