ICE原糖5月合約春節(jié)休市期間5個(gè)交易日累計(jì)上漲1.9%，創(chuàng)2018年以來(lái)新高。目前原白糖價(jià)差較大將增加原糖需求。原油供應(yīng)趨緊，多重利好因素推動(dòng)油價(jià)持續(xù)上漲。短期國(guó)內(nèi)糖跟隨外盤(pán)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖供應(yīng)缺口或進(jìn)一步增加；近期集裝箱短缺影響食糖出口運(yùn)輸，局部供應(yīng)短缺；均支撐鄭糖，同時(shí)糖協(xié)有意控制糖漿，減輕階段性進(jìn)口壓力，偏樂(lè)觀。但糖產(chǎn)量提高、白糖季節(jié)性累庫(kù)加快，創(chuàng)下歷史新高，1月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖256.42萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率35.6%，低于去年同期的49.9%，除內(nèi)蒙古、黑龍江外，各地銷(xiāo)糖率均不同程度的下滑。疊加進(jìn)口增加，壓制上行空間。
預(yù)計(jì)年后寬幅震蕩為主，逢低買(mǎi)入，若糖漿進(jìn)口政策收緊，疊加偏緊的國(guó)際供應(yīng)，未來(lái)可能存在進(jìn)一步上行空間。后期關(guān)注巴西、泰國(guó)和印度白糖出口情況，原油價(jià)格走勢(shì)，2021/22榨季北方甜菜轉(zhuǎn)種玉米等作物而帶來(lái)減產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)：疫情發(fā)展?fàn)顩r，原油價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策。
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