一、期貨價格反彈，現貨報價抬升；
l 螺紋鋼上海方面現貨報價4040元/噸，周環比增加60元/噸；螺紋鋼杭州報價4080元/噸，周環比增加60元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼2301合約，周五收盤報于3799元/噸，期貨市場日線級別底部震蕩反彈，短期多頭力量占據優勢。
l 當周螺紋鋼現貨價格抬升，上海與杭州重點需求城市螺紋鋼價格呈現穩步上漲的態勢；城市價差方面，上海地區周四現貨漲勢出現停滯，杭州現貨價格延續漲勢但是幅度有所減小。投機情緒方面，期貨市場黑色系品種普遍走出反彈行情，螺紋主力合約周線收陽，但是受國慶假期影響，臨近周五主力持倉資金減持，日度成交量有所縮減。
二、 需求：貿易頻繁，需求增加：
l 截止9月30日數據，全國螺紋鋼表觀需求361.75萬噸，周環比增加41.95萬噸，較去年同比降低45.86%；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為103.66萬噸，周成交量環比增加9.54萬噸，每日成交均值20.72萬噸；
l 房地產新開工面積8月數據同比降低37.20%，連續走低；9月100大中城市成交土地規劃建筑面積4555.53萬平方米/周，較上與環比下滑；
l 本周螺紋市場需求增幅明顯，主要受國慶假期下游積極備貨影響，建材市場貿易量上半周比較頻繁，然而高漲的情緒并未延續強勢，周五成交下滑。
三、 供給：開工降低，產量減少：
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為82.81%，與上周開工率持平，增幅有所趨緩；
l 短流程方面，鋼鐵企業電爐開工率為57.29%，環比降低7.29%；
l 全樣本實際產量302.68萬噸有所增加，環比降低7.07萬噸，與去年同比增加11.70%；
l 本周鋼鐵廠商整體開工方面下滑，短流程生成虧損，開工積極性不高；據鋼聯消息，本周新增三座高爐檢修，合計容積2480m3，暫無復產計劃；當日31座在檢高爐合計容積46730m3，影響鐵水日產量12.32萬噸；本周無新增電爐檢修、復產計劃，粗鋼日產量凈值保持不變。焦炭現貨市場提漲，鋼廠生產成本增加，限制鋼廠生產意愿，后續產量增速或將下滑。
四、社會庫存去化，廠庫往下游市場流通
l 截止9月30日，全國主要城市鋼材總庫存為652.5萬噸，周環比降低59.07萬噸，較去年同比降低22.59%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為197.12萬噸，環比降低28.55萬噸；社會庫存：本周社庫455.38萬噸，環比降低30.52萬噸；
l 由于當周需求增速大于產量增加的幅度，總庫存繼續去化，首次跌破700萬噸整數關口，為今年以來最低水平，同時處于歷史同期低位。廠內庫存方面，本周鋼廠的螺紋往下游市場流通，鋼廠庫存去化，跌破18年水平，儲量接近安全邊際。雖然近期鋼廠開工率維持在80%附近，依然無法緩解庫存的去化速度，下游市場補庫幅度較大；隨著國慶假期結束，下游企業補庫將告一段落，廠內庫存預計增加，總庫存數據方面或將反彈。
五、短流程生產虧損，高爐原料供給充足
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋谷電利潤-150元/噸左右，平電利潤-300元/噸左右，峰電利潤-510元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3800元/噸附近。
l 原料端，鐵礦本期到港量2308萬噸，較上周降低52萬噸，發運方面澳大利亞發中國1717萬噸，45港口庫存13076萬噸，鐵礦庫存繼續去化；焦炭方面，企業開工率持續維持高位，焦炭庫存去化速度放緩。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
供需方面，螺紋鋼現貨市場由于國慶假期下游企業補庫導致貿易成交量增加，當周表觀需求提升，而當周由于鋼鐵企業電爐減產整體產量降低，本周供需結構偏緊，供需缺口以庫存去化的形勢呈現，螺紋鋼廠內庫存更是跌破2018年水平，處于歷史同期最低位。房地產市場處于金九銀十需求旺季，疊加國慶節前補庫需求激增，促使螺紋價格震蕩反彈。
l 驅動方面：
1. 宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動力，從而對黑色系品種產生利空影響。
2. 供給端—原料端，鐵礦石持續累庫，煤炭端保供政策，需注意原料利空影響。成材端，全年粗鋼壓減政策背景下，產量短期難有大幅的提升。二十大會議召開，河北唐山區域鋼廠高爐限產，或使產量降低。
3. 需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出，金九銀十房企交付力度增加，整體利好市場需求。
l 后市展望：
螺紋鋼價格反彈，市場成交氛圍良好，在國慶節日期間，由于下游企業補庫，促使建材成交活躍，鋼廠陸續漲價。在需求抬升之際，鋼廠方面整體產量反而有所走低，令本就供需雙弱的格局再次收緊，螺紋鋼廠內庫存降低，處于歷史同期低位水平。短期內，支撐螺紋價格震蕩反彈。
考慮其影響因素主要受短期補庫導致，其延續性不強，若房地產市場銷售數據依然沒有明顯增幅，螺紋恐再次承壓走弱。
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