一、蘋果現貨、期貨價格走勢
l 現貨市場：
陜西產區方面：
陜西產區整體收購進入中后期階段，大部分產區收購進度過半，收購進度同比快于往年，但是從入庫量看，目前整體入庫量在2-3成左右，低于往年同期。
山東產區方面：
受十一前后降溫、大風、連陰雨天氣影響，今年山東產區脫袋時間較往年偏晚，本周前半段時間市場零星上貨，接近70%蘋果未下樹，周四、周五、及周末期間，蘋果大量上市，市場貨量爆滿，好貨價格硬朗，一般貨倒框收購，以質論價，市場客商相對謹慎，當前山東地區少量入庫，進度在2成左右，當前產地80#一二級主流成交價格在3.7-3.8元/斤。近期重點關注上貨量、主流價格變化、入庫量情況。
甘肅產區方面：
甘肅部分產區受疫情管控限制，入市收購客商較往年偏少，入庫進度不一，整體完成5成以上入庫，與去年入庫進度基本持平偏慢。
山西產區方面：
近年山西部分產區挖樹比例較大，種植面積縮減，受花期高溫、大風天氣影響，運城產區減產嚴重，當前產地紙加膜、膜袋蘋果價格較往年同比偏高，處于歷史高位。臨汾產區受疫情管控政策，產地收購客商較少，價格行情偏弱，當前入庫量在1-2成左右。
l 期貨市場：
本周蘋果期貨主力2301合約穩步上漲，本周五收盤收于8547元/噸，周內最低價8244元/噸，最高價8625元/噸，周結算價8518元/噸，較上周上漲439點，漲幅5.37%。短期盤面多空較年度最終入庫量、山東產區收購進度分歧較大，本周現貨市場好貨仍然難收，價格堅挺帶動期貨價格走強，但是隨霜降后山東產區大量上貨，銷區走貨未見明顯好轉，預計盤面短期向上修復估值預期后將進入震蕩調整階段，等待現貨價格及入庫量下一步指引。
二、基本面情況
l 2022/2023蘋果產季產量情況
2022/2023蘋果產季為減產年份，據前期調研數據統計，2022/23蘋果新產季蘋果綜合天氣、人工管理、砍伐挖樹等因素，雖然后期因單果質量彌補部分數量減少，但是2022/23蘋果產季全國產量預估為3665萬噸，減產幅度12.5%。
l 新產季早熟、中晚熟、晚熟富士采青行情回顧
受市場對新季蘋果減產預期影響，2022/2023新產季早熟、中晚熟、晚熟富士采青價格均出現“高開低走”行情，相關品種開稱價格較去年均高出1.0-1.5元/斤，部分品種較去年高出2.0元/斤。同時受產新期產區連陰雨水天氣影響，新季早熟蘋果質量兩極分化嚴重，市場報價混亂，成交均價下滑較快。客商在收購初始貨源偏緊高價搶貨，中秋節備貨結束后（9月5號-10號），因銷區市場走貨不佳，以紅將軍為代表的中晚熟蘋果價格短期內迅速回落（4天降1.0-1.5元/斤），恐慌情緒傳遞至庫存老富士及早熟富士。采青晚熟富士果農普遍預期較高，銷區市場對高價接受度不高，客商高價收購相對謹慎，出現壓價收購現象，采青價格出現較大幅度下跌。
l 新產季晚熟富士情況
國慶節假期期間，山東部分產區出現大雨、降溫、強風天氣，脫袋下樹時間推遲，引發市場對果品質量擔憂（黑紅點、水裂、雞爪紋、果銹、枝磨傷）。西部產區雖出現連陰雨天氣，但整體天氣狀況對蘋果生長偏有利，今年果面干凈，商品率預期較高。
當前市場，山東產區10月20號前后開始起量，價格有松動跡象，客商拿貨按質定價，收購相對謹慎，山東產區關注霜降后期蘋果收購價格變動。西部產區因部分產區疫情防控政策影響，產地客商較往年減少，疊加減產預期，西部產區整體銷售、入庫進度較往年快，后期關注入庫量數據。
雖然新產季存減產預期，但是消費端對高價接受度不高，供需兩端互相觀望，隨霜降山東產區大量上貨，局勢或將打破，關注后期主流成交價格、最終入庫量數據與結構。
l 蘋果期貨1月基差
蘋果期貨以山東產區交割量最大，以山東80#一二級蘋果主流成交價格計算倉單成本，通過對交割費用的計算，交割成本為80#一、二級噸貨價格+（1400~1700）元，即假如主流成交價格3.5/斤，折合盤面價格為8400-8700。按當前棲霞主流成交價格計算，1月基差為-747， 基差仍有修復需求。霜降后現貨大量上市，關注主流成交價格及基差變化。
三、后市展望
當前市場多空分歧較大，多方看供應端減產，空方講需求端疲軟，盤面圍繞倉單成本與現貨市場走勢進行基差修復。
西部產區因疫情防控政策，客商收購數量減少，果農被動入庫增加，收購進入后期，價格整體偏強。山東產區因摘袋時間推遲，上量高峰剛開始，價格出現松動。目前蘋果市場終端需求平淡，隨霜后總體質量下滑，預計現貨價格將繼續回落，短期帶動市場情緒。由于優果率不及預期，好貨難收，價格回落幅度有限，最終庫存結構較往年有較變化。
操作上，前期多單注意及時止盈，未建倉者靜候山東主流成交價格穩定及入庫情況，尋找合適基差交易，或者按接貨價值與倉單成本區間交易。
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變化。我們力求報告內容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據此作出的任何投資決策與本公司和作者無關，由投資者自行承擔結果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869