一、現貨價格反彈，期貨震蕩走高
l 截止11月11日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價3790元/噸，較上周日環比增加20元/噸；螺紋鋼杭州報價3810元/噸，周環比增加30元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼2301合約，周五收盤報于3637元/噸，較上周上漲75點，跌幅2.11% ；螺紋鋼01合約，空頭持倉數量依然大于多頭，空頭逐步減倉，價格修復性反彈。
l 當周螺紋鋼現貨市場呈現出震蕩上漲的態勢，當周伊始周一周二現貨報價走低，周三市場有所緩和，小幅抬升，周五由于現貨成交情緒好轉較周四上漲40元/噸；相較于前一周，現貨市場整體價格走勢微漲。期貨市場，本周底部形態中多頭持倉量依然不足，由于空頭主力減倉致使多頭反彈75點，日線級別走勢短期出現背離，空頭減倉造成價格反彈，基差走弱。
二、 需求：貿易成交量與表觀需求雙雙減弱
l 截止11月11日數據，全國螺紋鋼表觀需求322.64萬噸，較上周環比減少9.37萬噸，較去年同比增加5.78%；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為83.65萬噸，周成交量環比減少1.03萬噸，每日成交均值16.73萬噸；
l 房地產新開工面積9月數據同比降低38.00%，連續走低；9月100大中城市成交土地規劃建筑面積4798.99萬平方米，較上月環比下滑；
l 本周下游市場貿易商成交小幅減少，日均成交方面變化不大，由于前一周部分企業臨時補庫告一段落，當周市場需求有所下滑，短期壓制市場價格。
三、 供給：開工降低，產量減少
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為77.21%，與上周開環比降低1.56%；
l 短流程方面，鋼鐵企業電爐開工率為62.50%，同上周環比降低1.04%；
l 全樣本實際產量296.46萬噸，同上周環比降低2.09萬噸，與去年同比降低2.09%；
l 根據鋼聯消息，進入11月，北方氣溫明顯下降，工地施工困難，當地市場建筑鋼材消費量對比往常有明顯縮減，季節性北材南下陸續啟動。11月北方螺線計劃發往廣東省57.5萬噸，月環比增加25.2萬噸，增幅 78.01%。現螺紋9家停產（長流程4家、短流程5家）、2家開工率不足50% ，線材7家停 產（長流程4家、短流程3家）、1家開工率不足50% 。目前東北鋼廠螺紋和線材軋線開工率分別為36%和33%
四、鋼廠庫存減少，總庫降低
l 截止11月11日，全國主要城市鋼材總庫存為559.94萬噸，周環比降低26.18萬噸，較去年同比降低31.22%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為180.91萬噸，環比降低9.08萬噸；社會庫存：本周社庫379.03萬噸，環比降低17.10萬噸；
l 當前鋼廠依然維持降產去庫的策略，自上周開始鋼廠陸續檢修，而下游需求維持平衡狀態，導致螺紋整體庫存有所降低；鋼廠內庫存資源已處于近5年同期低位水平。
五、利潤縮減，高爐原料充足
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤-25元/噸，平電利潤-180元/噸左右，峰電利潤-390元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3620元/噸附近。
l 原料端，鐵礦本期到港量2275萬噸，較上周減少292萬噸，發運方面澳大利亞發中國1674萬噸，45港口庫存13258.77萬噸；焦炭方面，企業開工率小幅降低，焦炭庫存短期累庫。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
本周市場整體結構為需求偏好，市場需求大于鋼廠供給；從供需變化來看，當周市場呈現供需雙降的態勢，市場需求降幅明顯，大于鋼廠產量的降幅。供需矛盾以庫存去化的方式呈現，雖然本周庫存有所降低，但是降幅明顯縮減。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息，抑制大宗商品上漲動力，從而對黑色系品種產生利空影響。
供給端—原料端，鐵礦石持續累庫，煤炭端保供政策，需注意原料利空影響。成材端，全年粗鋼壓減政策背景下，產量短期難有大幅的提升。
需求端—隨著政治局會議“保交樓”的提出，雖然各地提前發布了專項債及開發性融資工具，但終端項目回款困難的局面依然難以改善。金融16條措施支持房地產市場平穩發展房地產。
l 后市展望：
進入11月份，北方氣溫明顯下降，工地施工困難，房地產迎來市場淡季，需求減弱，螺紋依然面臨供需雙弱的局面。原料端卻相對抗跌，成材負反饋有所受阻，短流程方面受廢鋼價格上漲影響開工降低；長流程，鐵礦與焦炭庫存均有不同程度的累庫，原料相對充足利空成材，負反饋的邏輯依然存在。
由于近期房地產預期向好，金融16條措施支持房地產市場平穩發展房地產，受此消息影響，短期內促使螺紋鋼震蕩反彈；而此政策是為維持當前房地產市場健康穩定發展，而非回到之前高杠桿高周轉的模式。
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