一、 2022/2023果季產量、出入庫情況分析
產量：同比減產嚴重
11月中旬新果季全國入庫結束，新果季種植期套袋調研數據統計，新季蘋果大幅減產已成定局。據第三方數據平臺數據顯示：確定減產，比例存疑
我的鋼鐵網Mysteel數據新果季蘋果產量為3283.06萬噸，同比下降738.04萬噸（2021/22產季4021.64萬噸），同比減少18.35%；
卓創資訊新果季蘋果產量3518.59萬噸，同比下降243.09萬噸（2021/22產季3761.68萬噸），同比減少6.46%。
入庫量：超出行業預期
從10月中旬新果季紅富士蘋果下樹至11月中旬富士蘋果現貨收購入庫結束，截至11月17日據第三方數據平臺數據顯示：新季蘋果入庫量達往年均值
我的鋼鐵網Mysteel數據新果季蘋果入庫量為821.17萬噸，同比下降40.1噸（2021/22產季861.27萬噸），同比減少-4.66%；
卓創資訊新果季蘋果產量876.43萬噸，同比下降34.6萬噸（2021/22產季911.03萬噸），同比減少3.80%。
2022 季蘋果產量端減產，10月份高開稱、高收購價兌現前期減產，入庫總量并未明顯減少，超出行業前期預估。
入庫結構及入庫成本分析
2022/23果季入庫成本同比2021/22果季高出20-30%左右，總體貨值高于去年。
2022/23果季庫存結構：果農貨占比2/3，客商貨占比1/3，與2021/23果季庫存結構相反，2021/23果季果農貨占比1/3，客商貨占比2/3。
蘋果出庫量統計
對比2022/23果季與2021/22果季周出庫量數據，2022/23果季單周走貨速度縮減30%左右，同比去年單周出庫數據，預計春節前，即在2022/23果季3年1月下旬至2月上旬，全國冷庫庫存高于2021/23果季，年后銷售壓力較大，現貨價格存在較大回落可能。
二、蘋果（AP）品種交割情況及倉單成本計算
AP2210-AP2211交割情況
據交易所公布月度交割配對數據看，AP2210合約共配對223手（目前已交割完畢），AP2211合約配對162手（正進行交割），根據網絡不完全消息統計，AP2210合約空頭違約率接近60%~80%，違約空頭選擇回購（回購均價8500附近）或者賠付20%違約金。
倉單成本區間估算方式
蘋果期貨以山東產區交割量最大，計算倉單成本時重點參考山東地區80#富士蘋果成交價格，通過對交割費用的計算，交割成本為山東80#富士蘋果噸貨價格+（1400~1700）元。
從前期合約交割高違約率情況及市場反饋信息來看，AP2210-2211合約交割品質量更偏向于統貨質量，以80#統貨價格來參考作為倉單成本下限，則倉單成本下限為：7700-8000元/噸。
山東80#一二級蘋果符合品種交割標準，主流成交價格計算倉單成本上限，則倉單成本上限為：8600-8900元/噸。
三、總結
供應端：
2022/23果季晚熟富士特點：“減產嚴重，入庫量達往年均值”。庫存結構為：果農貨占比6-7成，果農貨占比偏大，若年前未能有效消化庫存，則年后現貨價格形成較大壓制；客商貨占比2-3成，年前以銷客商自存好貨為主。入庫成本呈現：“高庫存、高成本”，2022/23果季入庫成本較往年偏高0.5-1元/斤。
需求端：
終端銷區市場走貨速度（出貨量）同比去年縮減20-30%左右，需求疲軟，若年前未能降至合理庫存范圍，則在新果季果農貨占比較大的庫存結構下，年后村價格大幅下滑可能性。
期貨端：
年前現貨價格預計無較大幅波動，維持高位震蕩。期貨主力合約AP2301圍繞倉單成本在盤面修復估值，當前預估倉單成本區間為（7700~8000,8600~8900) 。
操作建議：
單邊：
AP2301：考慮到現貨季性及合約漲跌季節性統計，AP2301合約在下方倉單成本支撐位置7850左右附近，逢低做多。
AP2305：年后現貨價格下滑預期較強，且目前盤面價格已處于倉單成本以下，暫時無法計算合約估值，建議觀望。
套利：
可考慮AP2301-AP2305正套，短線參與 / AP2301單邊多單短時間盈利較大時，鎖倉AP2305合約鎖定盈利。
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