一、現貨價格上漲，期貨調整
l 截止12月16日周五，螺紋鋼上海方面現貨報價 4010元/噸，較上周日環比增加160元/噸；螺紋鋼杭州報價4050元/噸，較上周日環比增加140元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼 2305 合約，周五收盤報于 4049元/噸，較上周上漲104 點， 周線漲跌幅 2.64 % ；截止周五，螺紋鋼 05 合約空頭持倉總量大于多頭持倉總量。
l 當周螺紋鋼現貨市場，整體波動幅度較大，上半周螺紋價格呈現出每日10-30元/噸的態勢逐級上漲，周四投資情緒增加日度漲幅80元/噸，鋼廠價格上漲；期貨市場，日線級別延5日均線反彈，周線級別受40倍均線壓制較強，短期內存在技術性調整。
二、 需求：表需增加，貿易偏好
l 截止 12月 16日數據，全國螺紋鋼表觀需求 298.37 萬噸，較上周環比增加20.84 萬噸，較去年同比減少0.06% ；
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為 74.82萬噸，周成交量環比增加0.97萬噸，每日成交均值14.96萬噸
l 房地產新開工面積11月數據同比降低38.90%，連續走低；11月100大中城市成交土地規劃建筑面積4781.75萬平方米，較10月份環比降低；
l 本周下游市場貿易成交較上周增加，下游企業臨時補庫；市場需求增加，接近去年水平。雖然各項地產政策頻出，但地產銷售數據依然較差。
三、 供給：開工率降低，產量減少
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為75.97%，與上周環比增加0.08%；
l 短流程方面，鋼鐵企業全樣本電爐開工率為58.33%，與上周環比減少1.05%；
l 全樣本實際產量284.93萬噸，同上周環比降低2.71萬噸，與去年同比增加3.75%；
l 由于原料端短流程廢鋼成本增加，短流程開工率降低，整體產量下滑，依然高于去年同期水平。進入冬季檢修階段，長短流程企業均存在減產預期，預計產量水平或有回落。鋼聯消息，12月京津冀主導鋼廠建筑鋼材計劃投放量154.3萬噸，其中對北京區域計劃投放量70.5萬噸，環比上升6.2萬噸，同比上升18.5萬噸；天津區域計劃投放量17.7萬噸，環比下降1.16萬噸，同比上升2.4萬噸；唐山區域計劃投放量18.5萬噸，環比下降2.4萬噸，同比增加7.7萬噸。
四、鋼廠降低，總庫去化
l 截止12月16日，全國主要城市鋼材總庫存為533.31萬噸，周環比減少13.44萬噸，較去年同比降低10.11%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為168.36萬噸，環比降低13.52萬噸；社會庫存：本周社庫364.95萬噸，環比增加0.08萬噸；
l 隨著下游需求增加，鋼廠內的資源外發，本周主要以消耗廠內庫存為主，社會庫存方面維持小幅增量，整體庫存回歸去化狀態。
五、生產成本增加，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤-150元/噸，平電利潤-300元/噸左右，峰電利潤-500元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本3950元/噸附近。
l 原料端，鐵礦本期到港量2408萬噸，較上周增加89萬噸，發運方面澳大利亞發中國1496.8萬噸，45港口庫存13398萬噸；焦炭方面，企業開工率回歸80%以上，焦炭當周庫存持平。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從本周的貿易成交量來看，市場成交量再次從11萬噸/日回歸至15萬噸/日，受宏觀政策的影響，近期的市場情緒有所好轉。供需結構表現為需求漲幅大于產量漲幅，然而從11月的房產數據來看依然較差，春節后現貨端仍將面臨由房地產尚未企穩帶來的建筑行業鋼材需求疲弱的現實。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發”分別從信貸、發債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。
l 后市展望：
從期限結構來看，目前螺紋01至05合約主要呈現出contango結構，雖然宏觀預期向好引領黑色品種反彈，但尚缺現實端的支撐。我們之前提及，當前并未進入牛市行情，僅是周線級別的反彈行情，上漲趨勢需強預期與強現實彼此共振方可。另外在本次中央經濟工作會議中，再次重申“房住不炒”。在11月份各項地產刺激政策頒布后，“房住不炒”的再次重申，令市場預期有所轉變。臨近年底，螺紋預期維持震蕩偏弱走勢，建議切勿盲目追多。
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