一、螺紋價格環比降低,期貨價格走勢破位;
l 截止7月15日周五,螺紋鋼上海方面現貨報價3780元/噸,周環比降低470元/噸;螺紋鋼杭州報價3740元/噸,周環比降低520元/噸。
l 期貨市場螺紋鋼10合約,11日下破2021年低點,破位4000點支撐,展開空頭走勢,截止周五收盤以最低價收盤,報于3589點。
l 螺紋鋼現貨市場價格本周跌幅擴大,現貨市場周一至周五呈現逐級下跌的走勢,價格持續下滑;期貨市場領先現貨市場兩日破位4000節點,而現貨價格有所分化,全國多數城市下半周方才下調市場報價。
(HRB400E 20mm:現貨市場價格本周下跌,下游終端成交平淡。)
二、 需求:表觀需求環比降低,貿易商成交量下降:
l 截止7月15日數據,全國螺紋鋼表觀需求298.15萬噸,周環比降低6.73萬噸;
l 當周全國主流貿易商建筑鋼材成交總量為65.52萬噸,周成交量環比降低11.92萬噸,每日成交均值13.10萬噸;
l 由于鋼廠的下游終端補庫臨時告一段落,需求暫緩,鋼貿商成交本周降幅較大,表虛繼續降低,疊加房地產新開工面積六月數據同比降低,需求端表現一般。
三、 供給:產量持續降低,生產意愿不高:
l 截止7月15日,全國螺紋鋼實際周產量245.61萬噸,環比下降9.00萬噸;
l 247家鋼鐵企業高爐開工率為76.98%,較上周環比降低1.55%,本周產量連續5周降低。鋼廠生產意愿不高;
l 根據鋼聯信息,自6月15日以來,截止目前全國樣本企業共有39座在檢高爐、累計容積49560m3,鐵水日產量減少14.37萬噸;共有20座在檢電爐、粗鋼日產量減少5.06萬噸;共有31條在檢軋線、累計影響成材日產量9.35萬噸。
四、庫存本周整體去化,但依然處于近幾年高位:
l 截止7月15日,萬得數據統計本周全國主要城市鋼材總庫存為1038.81萬噸,環比下降52.54萬噸;
l wind統計,螺紋鋼本周廠內庫存為311.66萬噸,環比降低9.99萬噸。本周社庫727.15萬噸,環比降低42.55萬噸.
l 本周供需結構來看,需求大于產量供給,需求淡季,去庫周期,本周廠庫與社庫整體去化。
五、生產利潤虧損,原料鐵礦庫存增加
l 截止7月15日,螺紋短流程,華東地區螺紋谷電利潤虧損95元/噸左右,平電利潤虧損55元/噸左右,峰電利潤虧損260元/噸左右。周五螺紋即時成本3900元/噸附近,較上周環比降低170元/噸。
l 原料端,鐵礦本期到港量2829萬噸,較上期增加604萬噸,港口庫存方面本期13028萬噸,環比增加374萬噸,短期進入累庫階段;焦炭方面,焦炭全國產量連續四周降低,下游鋼廠補庫可用天數增加,焦炭企業庫存減少,現貨市場山東第三輪降價落地,累計降幅為600-640元/噸。
六、 基本邏輯與后市展望:
l 估值方面:需求方面,由于前期下游終端市場的補庫需求暫時告一段落,本周需求平淡,貿易商成交量有所降低,表觀需求環比下降;螺紋鋼現貨市場價格,全國多數城市鋼廠開始降價;供給方面,本周開工率繼續下降,產量已經連續5周降低,在較高成本、利潤較低的因素下,廠家生產意愿較低。供需結構,螺紋進入需求淡季,本周需求短期大于供給,但社會庫存依然處于歷史高位,螺紋鋼庫存維持去化的過程。
l 驅動方面:宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息,資金回流,抑制商品價格,從而對黑色系品種產生利空影響;供給端—全年壓減粗鋼的政策背景下,關于減產的政策將逐步落地,產量短期難有大幅的提升。需求端—六月份房地產數據依然不景氣,房地產信心不足,需關注基建逆周期發力影響。
l 后市展望:雖然從供需結構來看,需求大于供給,但螺紋生產端高成本低利潤的背景下,鋼廠生產意愿較低,電爐生產流程虧損,抑制產能的釋放,供給端螺紋產量連續5周下滑;螺紋處于需求淡季進入去庫階段,雖然近幾周的庫存數據環比持續降低,但依然處于歷史高位,后期需關注供需矛盾的變化,若需求數據有所減緩,將會再次刺激螺紋價格下行。
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