一、現貨反彈，期貨調整
l 截止2月10日，螺紋鋼上海方面現貨報價 4140元/噸，較上周環比提漲10元/噸；螺紋鋼杭州方面報價4150元/噸，較上周價格環比提漲10元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼05合約收盤報價4074，較上周上漲19點，周線漲跌幅+0.47%；日級別處MA均線即死叉形成，行情回落后，于40日均線附近震蕩調整，整體來看，螺紋走勢震蕩偏弱。
l 螺紋鋼現貨市場，上周現貨價格波動幅度不大，南方城市價格小幅上漲，城市間的價差縮小，市場成交情緒尚未恢復。期貨市場上周漲幅19點，相對而言強于現貨；從多空持倉力度來看，05合約前20名持倉排名，空頭持倉大于多頭持倉。
二、 需求：需求尚未釋放，增速趨緩
l 截止 2月 10日數據，全國螺紋鋼表觀需求 136.27萬噸，較上周環比增加53.32萬噸，較去年同比降低11.62%；
l 房地產新開工面積12月數據同比降低39.40%，現實需求連續走低，地產政策傳導需要時間；1月100大中城市成交土地規劃建筑面積2694.28萬平方米，低于去年同期水平；
l 進入2月份市場需求逐步復蘇，但需求恢復過程慢于市場供給，根據100大中城市土地成交面積來看，成交情緒不高，或將限制螺紋需求的釋放。
三、 供給：開工率增加，鋼廠復工
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業高爐開工率為78.42%，與上周環比增加1.01%；
l 短流程方面，鋼鐵企業全樣本電爐開工率38.54%，與上周環比增加21.87%；
l 全樣本實際產量246.11萬噸，較上周環比增加11.21萬噸，較去年同比增加0.87%；
l 螺紋鋼自上周開始，產量達到去年同期水平，螺紋市場供給逐步復蘇，開工率整體開始回升。短流程復工速度快于長流程，但電弧爐鋼廠開工率依然維持在低位水平；長流程方面，高爐生產成本維持平穩，開工率小幅增加；整體來看，螺紋呈現出電爐與高爐開工雙增的態勢。根據鋼聯消息，上周，唐山126座高爐中54座檢修，高爐容積合計37880m3；周影響產量約84.15萬噸，產能利用率74.79%，較上周下降1.45%，較上月同期下降0.05%，較去年同期上升22.04%。
四、庫存累積過快，近6年同期高位
l 截止2月10日，全國主要城市鋼材總庫存為1223.17萬噸，周環比增加109.84萬噸，較去年同比增加10.19%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為338.35萬噸，環比增加19.94萬噸；社會庫存：本周社庫884.82萬噸，環比增加89.9萬噸；
l 總庫存為近6年同期高位水平，近3周總庫存增速開始放緩。隨著產量增加，庫存逐步累積。
五、生產負利潤，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區螺紋，谷電利潤-180元/噸，平電利潤-330元/噸左右，峰電利潤-550元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本4060元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發運方面澳大利亞發中國1594萬噸，環比增加166萬噸，45港口庫存14010萬噸，港口庫存小幅累積；焦炭方面，企業開工率83.40%，下游鋼企開工進料，焦炭庫存降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從供需結構來看，螺紋處于需求淡季，市場呈現出供大于求的局面。隨著鋼廠復工產量增加，而市場需求啟動速度較慢，螺紋庫存累積速度有所增加，總庫存已處于近6年同期高位水平,近3周總庫存增速開始放緩。隨著產量增加，庫存逐步累積。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發”分別從信貸、發債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
l 后市展望：
進入2月份以來，市場交易的邏輯已從遠期炒作進入現實兌現階段，從近期的中下游庫存來看，貿易補庫情緒不高，兩會前夕，即便開工率釋放引發下游低庫存補庫，但資金欠缺或限制補庫規模。隨著產能陸續釋放，市場供給增加的速度快于需求，產業端中下游庫存或呈現出過度累積的問題。庫存累積速度過大，預示著成本利潤的壓縮將傳導至原料端?，F在鋼廠具備挺價基礎，隨著供應增速和需求增速矛盾發酵后，一旦需求不及預期，或將開啟負反饋過程，2月份震蕩偏弱的概率較大。
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